Med "Årsredovisningssäsongen" nästan mot sitt slut den 30 april, delade A-aktiebolag motvilligt eller motvilligt ut årsredovisningar för 2021.För solcellsindustrin räcker 2021 för att registreras i solcellernas historia, eftersom tävlingarna i industrikedjan började gå in i det glödheta stadiet 2021. Sammantaget består PV-industrikedjan av kärnsegment som kisel, kisel wafers, celler och moduler, och sekundära segment som PV-hjälpmaterial och PV-utrustning.
"Grid-pariteten" realiserades för solcellskraftproduktion som hade pågått i mer än tio år vid terminala solcellskraftverk, vilket i sin tur ställer strängare krav på kostnaden för solcellsindustrins kedja.
I kiselsegmentet i industrikedjan uppströms finns det en enorm efterfrågan på grön kraft på grund av koldioxidneutral, vilket gör att priserna på kisel som expanderas i lägsta hastighet stiger kraftigt, vilket orsakar en enorm inverkan på den ursprungliga vinstfördelningen i industrikedjan .
Inom segmentet kiselwafer utmanar en ny kraft av kiselwafers som Shangji Automation de traditionella kiselwafertillverkarna;i cellsegmentet börjar celler av N-typ att ersätta celler av P-typ.
Alla dessa sammanflätade händelser kan få investerarna att känna sig förvirrade.Men i slutet av årsrapporterna kan vi få en glimt av vinster och förluster för varje PV-företag genom den finansiella informationen.
Det här inlägget kommer att granska de årliga resultaten för dussintals PV-företag och bryta ner finansiella kärndata i olika segment av industrikedjan i ett försök att svara på följande två frågor:
1. Vilka segment av solcellsindustrins kedja gav vinster 2021?
2. Hur kommer vinsterna från PV-industrikedjan att fördelas i framtiden?Vilka segment är lämpliga för layout?
Stora vinster av kisel främjar utvecklingen av kiselwafers, men celler gick långsamt
I huvudsegmenten av PV-industrikedjan har vi valt ut de listade PV-företagen med tydlig finansiell dataupplysning för affärssegmenten kisel - wafer - cell - modul, och jämfört intäkterna och den vägda bruttomarginalen för olika affärssegment för varje företag , för att tydligt återspegla lönsamhetsförändringarna för varje segment av PV-industrikedjan.
Intäktsökningstakten för huvudsegmenten av PV-industrikedjan är högre än industrins tillväxttakt.Enligt CPIA-data var den globala nya installerade solcellskapaciteten cirka 170 GW 2021, en ökning med 23 % på årsbasis, medan intäktsökningen för kisel/wafer/cell/modul var 171,2%/70,4%/62,8% /40,5 % respektive i ett fallande tillstånd.
Ur bruttomarginalens perspektiv ökade det genomsnittliga försäljningspriset för kisel från 78 900/ton 2020 till 193 000/ton 2021. Genom att dra nytta av den betydande prisökningen ökade bruttomarginalen för kisel avsevärt från 30,36 % 2020 till 64 %. 2021.
Wafersegmentet har visat stark motståndskraft, med bruttomarginaler som legat kvar på cirka 24% de senaste tre åren, trots den kraftiga ökningen av kiselkostnaderna.Det finns två huvudorsaker till den stabila bruttomarginalen för wafersegmentet: För det första har wafern en relativt stark position i branschkedjan och har en stark förhandlingsstyrka gentemot nedströms celltillverkare, vilket kan flytta det mesta av kostnadstrycket.För det andra har Zhonghuan Semiconductor, en av de viktiga utgångssidorna av kiselwafertillverkarna, avsevärt förbättrat sin lönsamhet efter att hybridreformen och marknadsföringen av 210 kiselwafers slutförts, och spelar därmed en stabiliserande roll i bruttomarginalen för detta segment.
Cellen och modulen är det verkliga offret för den nuvarande vågen av prishöjningar på kisel.Cellens bruttomarginal sjönk från 14,47 % till 7,46 %, medan modulens bruttomarginal sjönk från 17,24 % till 12,86 %.
Anledningen till det bättre resultatet av bruttomarginalen för modulsegmentet jämfört med cellsegmentet är att kärnmodulföretagen alla är integrerade företag och inte har några mellanhänder för att tjäna mellanskillnaden, så de är mer motståndskraftiga mot tryck.Aikosolar, Tongwei och andra cellföretag måste köpa kiselwafers från andra företag, så deras vinstmarginaler är uppenbarligen pressade.
Slutligen, från bruttovinsten (rörelseintäkter * bruttomarginal) förändringar, är ödesgapet mellan olika segment av solcellsindustrins kedja mer uppenbart.
År 2021,kiselsegmentets bruttovinst växte med så mycket som 472%, medan bruttovinsten för cellsegmentet minskade med 16,13%.
Dessutom kan vi se att även om bruttomarginalen för wafersegmentet inte har förändrats har bruttovinsten ökat med nästan 70 %.Faktum är att om vi ser på det ur ett vinstperspektiv, gynnas faktiskt kiselwafers av kiselprishöjningsvågen.
Fotovoltaiska hjälpmaterials marginaler är skadade, men utrustningsleverantörerna är fortfarande starka
Vi antog samma metod i hjälpmaterial och utrustning i solcellsindustrins kedja.I de listade solcellsföretagen valde vi ut relevanta bud, och analyserade vinstläget för motsvarande segment.
Varje företag såg en nedgång i bruttomarginalen för segmentet för solcellshjälpmaterial, men alla kan uppnå lönsamhet.Sammantaget led PV-glas och växelriktare av ökade intäkter utan att öka vinsten mest, medan vinsttillväxttakten för PV-film var relativt bättre.
Den finansiella informationen för varje utrustningsleverantör är mycket stabil inom PV-utrustningssegmentet.När det gäller bruttomarginalen ökade den viktade bruttomarginalen för varje utrustningsleverantör från 33,98 % 2020 till 34,54 % 2021, nästan opåverkad av olika tvister i det huvudsakliga solcellssegmentet.Intäktsmässigt ökade också de totala rörelseintäkterna för de åtta utrustningsleverantörerna som helhet med 40 %.
Det övergripande resultatet för PV-industrikedjan nära uppströms kisel- och wafersegmentets lönsamhet är relativt bra 2021, medan nedströmscell- och modulsegmentet är föremål för kraftverkets strikta kostnadskrav, vilket minskar lönsamheten.
Solcellshjälpmaterial som växelriktare, solcellsfilm och solcellsglas riktar sig till industrikedjans nedströmskunder, så lönsamheten under 2021 påverkades i varierande grad.
Vilka förändringar kommer att hända med solcellsindustrin i framtiden?
Skyhögt kiselpris är huvudorsaken till förändringarna i vinstfördelningsmönstret för PV-industrikedjan 2021. Så när kommer kiselpriserna att falla i framtiden och vilka förändringar kommer att ske i PV-industrikedjan efter att nedgången har blivit fokus investerarnas uppmärksamhet.
1. Kiselprisbedömning: Det genomsnittliga priset förblir högt 2022 och börjar sjunka 2023.
Enligt data från ZJSC är den globala kiseleffektiva kapaciteten år 2022 cirka 840 000 ton, vilket är cirka 50 % tillväxt på årsbasis och kan stödja cirka 294 GW efterfrågan på kiselskivor.Om vi tar hänsyn till kapacitetstilldelningsförhållandet på 1,2, kan den effektiva kiselkapaciteten på 840 000 ton år 2022 möta cirka 245GW installerad PV-kapacitet.
2. Silicon wafer segmentet förväntas starta priskrig 2023-2024.
Som vi vet från den tidigare granskningen av 2021, drar kiselwaferföretag i huvudsak nytta av denna våg av prishöjningar på kisel.När kiselpriserna väl sjunker i framtiden kommer waferföretagen oundvikligen att sänka sina waferpriser på grund av press från kollegor och nedströmssegment, och även om bruttomarginalerna förblir desamma eller ökar kommer bruttovinsten per GW att minska.
3. Celler och moduler kommer att återhämta sig från dilemmat 2023.
Som det största "offret" för den nuvarande vågen av kiselprishöjningar, bar cell- och modulföretagen tyst kostnaden för hela industrins kedjas tryck, utan tvekan hoppas de flesta att kiselpriserna rasar.
Den övergripande situationen för PV-industrikedjan 2022 kommer att likna den för 2021, och när kiselkapaciteten är helt friställd 2023 kommer kisel- och wafersegmenten med största sannolikhet att uppleva ett priskrig, medan lönsamheten för nedströmsmodulen och cellen segment kommer att börja ta upp.Därför kommer cell-, modul- och integrationsföretag i den nuvarande PV-industrikedjan att vara mer värda att uppmärksammas.
Posttid: 2022-jun-10